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疯狂印钞之下,大宗商品要开启新牛市?

2020/7/1 12:07:19 来源:经济课堂 浏览:

为了拯救疫情之下的经济,美国开动印钞机,美联储资产负债规模从危机开始时的4万亿美元暴增至7万亿美元,预计到2020年年底会达到10万亿美元。


美联储资产负债规模

不只是美国,包括英国、日本、欧洲等都在一边反对一边按照MMT(现代货币理论)办事,疯狂支出,不再考虑债务上限的问题。

但是通货膨胀“好像”并不严重。

钱并没有因为印刷变得不“值钱”啊?

不对,钱的价值其实一直在降低,而且比很多人想象的快。

一、通胀稳定的情况下,利率在降低

美元的基准利率在1981年8月达到顶峰,这是当时的美联储主席保罗·沃尔克(Paul Volker)为了遏制通胀而作出的决定,当时美国通货膨胀率高达14.5%。

(美联储基准利率历史曲线)

随后通货膨胀率降低并稳定了下来,但是基准利率一直在下降,到3月份因为疫情而调整至0%~0.25%,而通胀则高于此。

于是,美元每年能购买的商品和服务减少了,并且用美元购买国债或货币市场基金,其收益也在减少。

以一百万美金为例,全部用于投资10年期美国国债,那么在过去的五十年中每年能获得多少收益呢?

1980年代:14万美元

1990年代:8万美元

2000年代:5万美元

2010年代:4万美元

2020年代:7000美元

可以清楚地看到,货币的购买价值及其回报在急剧下降。

为什么回报降低了?最直接的原因是美联储的量化宽松政策(你应该听过很多次),通过这种方式他们压低了借款利率。

其目的就是:让美国政府、企业和消费者能够承担起越来越多的债务,这些债务像滚雪球一样越来越大。

(美国公共债务总额)

一般来讲,在正常的商业周期中,随着经济步入衰退,国债和公司债务之间的利差开始扩大,因为低质量债务的违约风险增加,这是市场的自然调节作用。

比如在今年3月份开始,由于美国经济活动因疫情而封锁。很多公司债券收益率开始上升,这是很正常的,这样会提高债务利率,或者减少一些债务规模。

但是问题在于,美联储随后宣布新的干预政策,让债务利率人为的降了下来,没有散户来买,美联储就自己出手购买各类债券和债券ETF。

(公司债券利率因为干预而下降)

如果美联储不出手,那么公司债务积压过多,其中约一半的评级很差的债券就会被抛售,从而引发债券市场的金融危机。

为了防止市场崩溃,因此美联储进行干预,这就是他们扩大债券购买力度的原因,无论是公司债务和美国国债。所以,美联储的资产负债规模才迅速增长。

同时为了不让债务压力太大,美联储就顺便调降了利率,对于债务人来说,这是个好消息,贷款利率从没有这么低,如果你有一家美国公司,你甚至可以无成本地借钱。

如果你是投资者或退休人员,那这就不是一个好消息。

因为现金收益率几乎为零,短期国债收益率也低于通胀率。这意味着,作为投资者,你的钱在剔除税收和通胀因素后会减少,即使不放在保险柜里。

为了摆脱债务的死循环,还有一个处理方式是:继续施行MMT政策,并让美元贬值。

那么高达数十万亿美元的美国政府债务价值会跳水,对于债务持有人来说,无论是其它国家的央行、养老金、公司还是个人,利益都会受到损失。

美国国债

二、投资的十字路口

投资者一生中会经历不同的经济周期。在这些周期轮换过程中,投资游戏的规会发生变化。绝大多数投资者会继续遵循老旧的规则,结果是输掉钱或失去机会。

那么下一个机会或牛市周期在哪?

根据刚才的叙述,债券已经很危险了,而且收益不高。

股票呢?在过去一段时间表现确实不错,特别是美股。而且很多人已经爱上了投资股票指数基金,几乎不需要费神,买入,坐下来,等待它上涨。

但问题是,指数基金的流行导致了市场估值的严重分化,因为指数基金偏爱大盘股,从而使得大多数回报都集中在少数几只股票上,尽管上市公司有几千家。

大型公司在美股中权重较高

如今,这种趋势仍然存在,市场反弹也主要受少数大盘股的推动。所以你想要跟随这个趋势去做的话,你会发现看好的股票都太太太贵了。

巴菲特也这么说,如果不是因为太贵的话,他真的想再多买一点苹果。

还有什么可买的吗?

随着纸币贬值和其它市场收益的下降,一种新的趋势正在酝酿,这也会开启新一轮的财富转移,大宗商品和黄金就是其目的地。

你需要注意到这个趋势,因为成功的投资者往往一生中是靠几个关键的投资决定而成功的。重要的是要在趋势开始萌发时就观察到,并对趋势进行投资,顺应趋势发展直至结束,然后再寻找下一个趋势。

例如,上个世纪50年代~60年代的美国股市、70年代的大宗商品、80年代的日本股市、90年代的科技股,21世纪第一个10年的大宗商品以及第二个10年的科技和票据资产。

现在是大宗商品和贵金属,相对债券、股票它们都不贵,甚至很便宜。

大宗商品

比如,石油。

由于疫情让燃油消耗锐减,加上俄罗斯和中东的价格战,导致油价在4月份跌到了本世纪的最低点,甚至出现了负值。

一些人认为全球在进入一种新绿色能源经济,电动汽车会取代汽油内燃机。但这完全是胡说八道。

目前电动汽车仅占全球汽车总量的0.3%。而且新能源汽车是靠政府的大力补贴才能生存的。没有这些补贴,这些企业会倒闭90%。

而且在未来几十年,汽车主要的能源类型依然会是内燃机或混合动力,原油不可缺。

所以,完全可以相信大宗商品和贵金属的牛市即将到来。

炒作电子化资产的时代走到了尾声,接下来的时间,大家会更喜欢看得见摸得着资产。

(原作者:James J.Puplava,分析师个人观点,不作为投资参考)

#牛市# #大宗商品#

看看网友怎么说

御融:转发了

zl2080:同感!

铖训:黄金先行一步

金市游侠:风水轮流转

用户71104713766战旗:坚决支持多印钱发展经济

平平安安泰安人:有的看不懂

重生的鹰201802:白银

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